l  双融余额

截至11月22日，上交所两融余额报9873.50亿元，较前一交易日增加53.08亿元；深交所两融余额报8598.71亿元，较前一交易日增加58.21亿元；两市合计18472.21亿元，较前一交易日增加111.29亿元。

图表1：双融市场交易

资料来源：Wind，华鑫证券研发部

l  最新观点

本周一，A股两市股指高位震荡。截止收盘，上证指数涨0.61%，深证成指涨1.41%，创业板指涨2.54%。北向资金为净买入14.36亿元，上周均值为净买入22.37亿元，前一交易日为净买入82.93亿元。两市成交额为12564亿元，连续第22个交易日破万亿。货币政策执行报告，删除了之前的“货币总闸门”的表述，报告此前是在2020Q3加入并持续到2021Q2。此外报告增加强调“以我为主”。我们认为，删除了之前报告的“货币总闸门”的表述表示要“增强信贷总量增长的稳定性”，其次增加“以我为主”在于引导预期，我国货币政策有其独立性而非完全受到美联储影响，又由于四季度以及明年一二季度经济压力，两国央行或有不同的货币政策选择，这意味着信用收缩大概率告一段落，逐步转向稳信用，甚至是结构性宽信用转变。”而历史上信用相对宽松的阶段都能出现趋势性行情，目前A股已经成功站上60日均线，这非常关键是决定市场转强的一个技术性标志，所以投资者可逐步乐观一点，但连续上涨后，短周期不宜追涨，等待回踩后形成上车机会。

l  主题追踪

今日关注：汽车芯片、稀土永磁主题（关注标的仅为当日看好）                             

1、汽车芯片主题：11月19日的2021广州车展开幕式上，比亚迪集团董事长王传福称，在半导体领域，电动车对半导体的需求相较传统车对半导体的需求增加5-10倍。但是因为‘缺芯’，全球大约700万左右电动车没有生产。汽车整车生产仍面临缺芯难题，汽车芯片仍处于供不应求状态。近期，随着全球疫情得到缓解，晶圆厂商以及设备商的产能开始复苏，已经掌握最新消息的现代汽车和丰田汽车，都已经宣布将会在12月份加大生产力度，力求完成全年生产目标。汽车芯片产业营业收入有望得到增长。建议关注：晶方科技（603005）、北京君正（300223）。

3、稀土永磁主题：11月16日，发改委印发《推进资源型地区高质量发展“十四五”实施方案》。方案坚持系统观念，更好统筹发展和安全，推进资源型地区高质量发展，提出加大石油、天然气、铜、铬、钨、稀土、晶质石墨等战略性矿产资源勘查，做好重要矿产资源战略接续，预计未来稀土供应管理更加有序。此外，随着新能源产业的发展，新能源车需求拉动已经不能忽视。全球新能源车销量已经达到500-600万辆，是15年的10倍左右，未来3年新能源汽车在稀土需求的占比有望从10%提升至20%以上，这与2015-2020年新能源汽车对碳酸锂影响类似。若计入风电、以及工业电机在“双碳”内生需求下的永磁直驱化，稀土永磁需求将持续占据高位。建议关注：五矿稀土（000831）、北方稀土（600111）。

风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。